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投资债券因人而异

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与股市的“跌跌不休”相反,在存款准备金率再度上调之后,债券市场反而暂时摆脱了紧缩预期的困扰,走出了连续的反弹行情。3月25日国债市场展开大幅单边上扬走势,并轻松创出113.10点的历史新高。尽管周一交易所国债市场的全天交易量并没有出现显著放大,但指数所表现出的“含金量”和方向性信号却已经获得了多数市场人士的认可。   

股市下跌的“跷跷板”效应、加息预期的缓解、资金面等一系列利好因素都推动了债市近期的反弹。一些机构分析人士判断,随着宏观政策的明朗以及投资者心态的转变,债市的熊牛转换值得期待。   

通胀乐观者可适当配置长债   

由于市场普遍预计通胀已到顶,本轮加息也将进入尾声。专家表示,目前适当投资长债也许能有套利空间,或可适当建仓。   

一般说来,在加息预期强烈的情况下,购买债券应宜短不宜长,这是因为和加息后的同期存款相比,之前投资的债券其原本拥有的利率优势会减小,甚至会产生利差倒挂的现象,在这种情况下,期限越长的债券,因利差变动所造成的损失往往会更大一些。另外,短债的走势更多地受资金面的影响,而中长期债券的利率走势则与通胀高度相关。   

由于此前不断加息,目前长债的利率已经处于相对高位,市场价格也因此较低,若本次加息后通胀问题能够缓解,那么长债的利率也会就此回落,价格也会逐渐升高。若投资者能适当地择机而入,低价买进,高价抛出,或许能在本次加息通道尾期赚得价差。   

另外,由于本月底将有一只10年期的记账式国债发行,由于市场资金充裕,预计机构的配置需求会比较旺盛,或将对二级市场的长债品种有带动作用。而从3月14日情况来看,新债发行的效应已经显现,长债交投比较活跃,尽管加息预期当头,但长债收益率曲线有小幅下降。   

不过,尽管市场有通胀到顶的可能,但目前对通胀问题并无定论,从谨慎的角度来看,若想规避利率风险,保守投资者还是适宜投资短债,对通胀乐观者可适当配置一些长债。   

资金量大者可投资浮息债   

相对固息债券而言,浮息债由于利率可以随基础利率上下波动,从而规避利率风险,往往是在加息和减息预期强烈的时候市场追捧的债券品种。   

值得注意的是,并不是所有浮息债都能规避目前的利率风险,以1年期定期存款利率为基础利率的浮息债才是较好的选择。专家介绍称,一般说来,浮息债的基础利率有两种,一种是1年期的定期存款利率,另一种是7天回购利率。

前者直接根据央行的利率政策进行调整,后者则主要受市场需求的变化而上下波动。由于目前市场资金充裕,7天回购利率不断走低,若投资以此为基准的浮息债就会“背道而驰”。申万证券最新发布的报告也称,目前阶段性地买入浮息债尤其是以1年期定存利率为基准的浮息债,可以规避加息的风险,甚至可以博取净值上升的收益。

 

信息编辑:无锡速融贷金融服务公司  更新时间:2015/11/17  字号:
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